美联储未必会像市场期待的那样鸽派，做多美元/日元
美联储会议声明和中国信贷数据或有机会推高美元，以及风险市场情绪
美国总统特朗普表示，上周与中国进行的贸易谈判“非常富有成效”。此前美国谈判团队在回国后向他介绍了谈判情况，并着手准备展开新一轮谈判。这一举措非常有可能使风险情绪上涨，打压日元。于此同时，市场关注美联储的本周公布的1月会议纪要。
在上周六特朗普与谈判团队的会议前，美国和中国均发出信号，表明他们可能会达成协议或延长会谈以结束贸易战。这缓解了有关于特朗普政府在两周后的关键截止日期过后提高关税的担忧情绪。上周五，投资者对世界两大经济体之间的贸易战没有升级的迹象做出积极反应，股市上涨。同时，中国1月新增贷款及社融齐创历史新高且超过市场预期，显示过去数月来中国的宽信用措施或已有初步成效，不但非标融资下滑趋势暂止，企业债净融资也回升到2016年3月来的最高。天量社融有助缓解市场对经济和上市公司业绩的悲观预期，同时帮助提升对信用债的风险偏好。
上个月美联储货币决策会议结束后，有关美联储资产负债表的命运留给交易员们的疑问与答案一样多。未来一周对于缩表路径也许终于可以找到一些线索。美联储将公布1月份政策会议纪要，至少有三位决策官员特别针对4万亿美元的投资组合要发表演说。对投资人而言，最重要的讯息莫过于缩表最终结束日期，资产负债表最终规模以及最终资产组合的见解。这些决定对于固定收益的影响相当广泛，从抵押贷款到回购协议、美国公债不一而足。鉴于目前美联储在加息方面基本上已向市场低头，关注焦点大多集中在资产负债表。
在上个月的会议中，联邦公开市场委员会说准备调整债券持有计划，稳步减持美国公债和抵押贷款支持债券，寻求维持银行储备充足供应的货币政策制度，同时依据经济和金融的发展来调整政策正常化进程。这一声明促使美联储官员对缩表的处理态度全面大转变，引发市场对缩表展望有诸多揣测。我们认为缩减资产负债表应该会在今年稍晚时结束，金融市场显示对这些储备的需求很大。
我们的精选
EUR/USD （欧元/美元）–略看跌。该货币对有可能涨至1.1250，因为本周德国数据有不及预期的可能性
USD/JPY （美元/日元）–略看涨。贸易谈判乐观情绪和不是那么鸽派的美联储或有机会将美元/日元在本周往111.00靠拢。
XAU/USD（黄金）–略看跌。我们预计价格或往1302靠拢。
富乐敦研究团队
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