越美联储缩表计划或对风险资产不利，做空美元/日元？
美联储或在9月宣布缩表计划，但是维持利率不变
上周美联储的政策声明仍然指向利率和资产负债表正常化，但措辞留出了政策回旋余地。FOMC声明基本在市场预期之中。联邦公开市场委员会毫无悬念地宣布维持利率不变，在市场广泛关注的缩减资产负债表启动时机问题上，声明将前月首次提到的“今年内”改成了“相对短期内”。市场现在普遍认为，这样的措辞将意味着，央行可能会在9月份的会议上宣布启动缩表的具体时间。
在FOMC维持利率不变，并在政策声明中调整与通胀相关的表述后，美国2年期和5年期国债收益率上周均下跌，收益率曲线更为平坦。美联储政策的决定对很多对冲基金投机者都遭受重挫，因为他们此前在期货市场对两年期国债建立了前所未有的看空押注。对于五年期国债，这些投机者的看空情绪升至了4月以来最强。FOMC的声明几乎没有暗示立即抛售手上的债券头寸，交易员随之调整头寸，期货成交量大增。债市收益率下滑也不利于美元的走势。
从减码的角度来看，这个声明是鹰派，但从加息和通胀来看，则是鸽派。在周三政策声明的部分内容中，美联储官员取消了有关通货膨胀“最近”下降，“有所”低于他们的2%目标水平的表述。美联储青睐的通胀指标已连续三个月下跌，从2月份的2.1%降至1.4%。
美国第二季度实际GDP年化季率初值在上周五公布， GDP年化季率初值上涨2.6%，不及预期上升2.7%，但要远高于前值上涨1.2%。在加息这件事情上，我们认为GDP的分项数据暗示接下来美联储持续加息的压力会减少。美国个人消费和总出口对经济的增长依然没有起色。美国二季度个人消费支出（PCE）年化季环比初值增2.8%，预期增2.9%，前值增1.1%修正为增1.9%；核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比初值增0.9%，预期增0.7%，前值增2%修正为增1.8%。
我们认为，该GDP数据只能表明美国的经济依然处在稳定的轨道中，甚至助长了欧洲央行，等其他央行加息的态势。但是数据本身表明了美国经济或有可能处在本轮复苏的一个顶峰，这样一个情况对美元不利。
我们的精选
欧元/美元 （EUR/USD）– 中性。我们认为该货币对在未来几周会持续上涨，但是欧元/美元在短期内有可能会遇到些技术回调，价格或回调至1.1640.
美元/日元 (USD/JPY)– 略看跌。 我们认为该货币对在这周内或向110靠拢。
黄金 (XAU/USD) - 小幅看跌。美元的技术反弹或打压黄金价格下调至1260.
本周热点新闻（GMT＋8时区）
澳大利亚：利率会议。8月1日，周二中午12点30分
我们预计美联储维持利率在1.5%不变
美国：非农就业数据。8月4日，周五晚上8点30分。
我们预计数值为19万（前值为22.2万）。
富乐敦研究团队
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