结合贸易谈判仍然充满不确定性，做空美元/日元
美联储的加息周期或已经接近尾声
美联储表示，对未来任何利率行动都将保持耐心，并暗示资产负债表的收缩路径具有灵活性，与上月展现的加息立场相比，出现了明显转变。此前数月来美国总统唐特朗普对美联储加息过多提出了批评。
联邦公开市场委员会在确定未来如何调整联邦基金利率目标区间以使其适于支持强劲的劳动力市场，并使通胀率接近2%时将保持耐心。在周三发布的另一份特别声明中，美联储称准备根据经济和金融形势发展，为完成资产负债表正常化而调整其中任何细节。
除了美联储已经向市场屈服之外，难以从中读出其他信息，市场将信号解读为美联储已经完成了加息周期。美联储主席鲍威尔会后谈到，虽然美国经济良好，但中国和欧洲增长放缓、英国脱欧、贸易谈判以及美国政府停摆五周的影响都发出了关于前景的冲突信号。
在这种情况下，常识性风险管理建议耐心等待事态进一步的明朗化，这种做法过去曾为政策制定者提供了很好的参考。当被问及美联储是否仍然倾向于加息时，鲍威尔说，我希望看到进一步加息的必要性，对我来说，其中很大一部分就是通胀。这不是唯一的事情，但肯定至关重要。
FOMC在声明中删除一些进一步的逐步加息的说法，为下一步利率行动既可能是上调也可能是下调打开了大门，理由是全球经济金融形势发展及通胀压力温和。FOMC还删掉了未来风险“大致平衡”的措辞。
在资产负债表方面，鲍威尔表示正常化进程将较预期完成得更快。在另一项重大举措中，FOMC表示将继续在充足准备金制度下实施货币政策，意味着对短期利率的控制主要通过设定美联储政策利率来实施，不需要积极管理准备金供应。这意味着与美联储回到危机前管理利率的方法相比，资产负债表规模将更大。
我们的精选
EUR/USD （欧元/美元）–略看涨。该货币对有可能涨至1.1525，因为美联储的措辞对美元不利。
USD/JPY （美元/日元）–略看跌。贸易谈判结果目前依然不明朗，美元/日元或在下周往108靠拢。
XAU/USD（黄金）–略看涨。我们预计价格或往1334靠拢。
富乐敦研究团队
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