美联储或不会因为非农数据而放缓加息节奏，做空欧元/美元？
忘记非农，你只要记住美联储会继续加息
美联储官员淡化了近期市场动向的重要性，但过去几周金融状况的收紧可能对经济前景产生重大影响。更具限制性的状况将使美联储官员放心，他们对政策正常化的渐进式方法确实越来越有吸引力。但是，如果这种紧缩变得过度，官员们可能会开始思考是否需要调整他们预期中的行动方案。近期美联储官员讲话认为，这个转折点仍很遥远。10月就业报告将受到与飓风有关扭曲的双重困扰。佛罗伦萨飓风后的恢复努力可能会促进建筑业等部门的招聘。无论10月份的结果如何，新增就业的潜在趋势仍然很难改变美联储的加息路径，而且在劳动力成本上升或经济动力放缓之前不太可能改变，
目前而言，华尔街的主流观点是，虽然美国股市本月市值损失2万亿美元，但金融状况还没有收紧到需要货币政策向鸽派转变的程度。不过，欧洲美元市场的交易员已经调低了对美联储明年加息的预期。如果假设美联储2019年加息3次，那么标普500指数需要下跌6%到2,500点是刺激货币政策作出反应的水平。对于投资者一个更坏的消息是：相对而言实体经济还没有受到股市暴跌的影响。股市出现的回调肯定是美联储关注的事情，但其要改变美联储货币政策的门槛非常高，甚至需要有比股市溃败更加严重的事件才能让美联储偏离加息轨道。自从9月末以来，全球股市市值蒸发高达6.7万亿美元，相比之下，今年2月份股市回调时市值损失规模为7.8万亿美元。美联储在2月有转变的迹象吗？没有。
股市下跌尚未对公司债造成太大的影响，而公司债券才是央行官员密切监测的一个金融状况指标，因为他关乎金融风险的问题。而美国垃圾债券相对于投资级公司债的收益率差今年收窄了大约14个基点，美联储没有必要在这个时候做出政策调整。美国货币政策官员对2018年市场不时出现的波动不以为然，理由是由于美国经济健康和并且劳动力市场吃紧。
上个月美联储会议加息后，美联储主席鲍威尔关于暂停加息的可能性曾经做出过解释。鲍威尔曾两次涉及到这个问题，第一个是指出市场估值位于历史区间的较高端，所以从这个角度来看，回调并不算异常。第二次是他又一次被问到这个问题，他表示美联储关注的是市场回调的性质。如果回调的本质是美联储本身，那鲍威尔还担心什么？
我们的精选
EUR/USD （欧元/美元）–略看跌。该货币对有可能跌至1.1340，因为欧洲央行预计在年底不会出现政策变化。
AUD/USD （澳元/美元）–略看涨。目前政策对于国内股市的支持或对澳元有一定的支撑，澳元/美元或在本周往0.7160靠拢。
XAU/USD（黄金）–略看跌。我们预计价格或往1221靠拢
富乐敦研究团队
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