Bagaimana jika pasaran terlalu yakin terhadap ECB untuk mengetatkan dasar, sell bagi EUR/USD?
Inflasi global ditetapkan untuk menurun dalam separuh kedua tahun ini, yang akan mendorong lebih banyak bank pusat untuk memilih kadar FX yang lebih rendah
Pertumbuhan CPI AS pada bulan Julai meningkat 0.1% m/m, menjadikan pertumbuhan 1.7% y/y, kedua-dua angka sedikit lebih rendah daripada yang dijangkakan. Inflasi telah merosot selama lima bulan berturut-turut, menimbulkan persoalan sama ada sasaran tahunan Fed sebanyak 2% dapat dicapai. Dolar jatuh mendadak selepas data mengecewakan.
Namun, kami tidak fikir kadar inflasi yang hangat akan mengubah laluan dasar dasar Fed pada tahun ini. Memandangkan penilaian tinggi saat ini dalam pasaran saham AS dan jatuh dolar AS, ada ruang untuk Fed meningkatkan kadar dasar sekali lagi tahun ini. Membandingkan kadar dana Fed semasa pada 1.25%, model peraturan Taylor mencadangkan kadar faedah semasa AS seharusnya 200-250bp lebih tinggi. Selain itu, pasaran buruh AS yang mantap juga menyokong kadar faedah yang lebih tinggi.
Walaupun inflasi AS yang perlahan seolah-olah mempunyai sedikit pengaruh terhadap keputusan suku bunga Fed pada separuh kedua tahun ini, tetapi ia merumitkan pasaran modal dalam tempoh ini. Bukan sahaja pelabur prihatin terhadap inflasi dan paras hasil AS, tetapi bank-bank pusat di seluruh dunia juga memberi perhatian yang melampau terhadapnya. Apabila genangan inflasi di Amerika Syarikat, atau China dilihat, wilayah lain termasuk kawasan euro, pasaran baru dan Oceania juga akan terjejas. Buat masa ini, kebanyakan pertumbuhan inflasi ekonomi maju telah berada di bawah sasaran bank pusat mereka (kebanyakannya ditetapkan pada 2%). Setelah mengatakan bahawa, tiada bank pusat bersedia untuk melihat kadar FX mereka sendiri yang tetap dalam trend penghargaan. Kebanyakan bank pusat pada masa kini tidak mempunyai ruang untuk mengurangkan kadar dasar, kadar pertukaran yang lebih rendah adalah satu-satunya cara untuk mengelakkan dasar kewangan daripada diketatkan terlalu cepat.
Ambil ECB dan euro sebagai contoh. Peningkatan euro sejak beberapa bulan yang lalu tidak hanya menentang dolar, tetapi keuntungan luas merentasi sekumpulan mata wang. Data minggu lalu menunjukkan penurunan eksport Jerman pada bulan Jun hampir mencapai tahap terpantas dalam tempoh dua tahun lalu. Data ini mungkin mencukupi untuk menarik perhatian Draghi ECB sama ada ia perlu untuk "bercakap" mengenai euro. Di pasaran ekuiti Eropah, penghargaan euro mendorong para pelabur untuk menjual portfolio mereka dalam sektor perubatan, pengguna dan tenaga. Walaupun di Amerika Syarikat, banyak syarikat melaporkan mempunyai hasil pendapatan lebih baik daripada yang dijangka disebabkan oleh dolar yang lemah. Sekiranya fenomena ini berterusan dalam beberapa bulan akan datang, kami percaya pendirian dasar monetari ECB akan beralih daripada "neutral" semasa kepada "sedikit keras". Ini tidak sukar bagi Mario Draghi, dia dengan mudah boleh menangguhkan jadual pengetatan dasar dengan menyatakan keprihatinannya terhadap inflasi yang lebih perlahan, tetapi niat sebenarnya adalah disebabkan tekanan euro dan hasil bon yang lebih rendah.
Pilihan Kami
EUR/USD – Sedikit bearish. Dolar mungkin mempunyai pemulihan teknikal di tengah-tengah pembebasan Minit FOMC minggu ini. Pasangan ini mungkin menjejaki semula ke 1.1780.
USD/JPY – Sedikit bullish. Pasangan ini telah melihat beberapa sokongan berhampiran tahap 108.50. Sekiranya tahap disokong, harga boleh naik dan menguji 110.45.
XAU/USD (Gold) – Sedikit bearish. Harga mungkin membentuk corak teratas tiga, dan itu boleh mendorong harga emas lebih rendah ke arah 1265.
Berita Utama Minggu Ini (GMT+8 zon masa)
Euro Zone: 2Q flash GDP. Rabu 16 Ogos, 5 petang.
Kami menjangkakan angka itu pada 0.7% (angka sebelumnya adalah 0.6%).
U.S. : FOMC Minutes for July. Khamis 17 Ogos, 2 pagi.
Pasaran akan memberi perhatian yang tinggi kepada apa-apa petunjuk mengenai pelepasan kunci kira-kira
Pasukan Kajian Fullerton Markets
Rakan Dagangan Komited Anda
