Ekuiti AS Belum Belum Lagi Menjunam

Februari 12, 2018

| Fullerton Markets

Fed nampaknya tidak bersedia untuk menyelamatkan saham AS, teruskan untuk sell USD / JPY?

Pertumbuhan gaji tidak sepatutnya menjadi kejutan berdasarkan keadaan perkembangan ekonomi semasa. Ia hanya menunjukkan bagaimana pasaran saham semakin melemah dan berapa rendahnya titik didih. Namun, tidak semuanya berita buruk, pasaran kewangan global sepatutnya berasa lega kerana Janet Yellen telah meninggalkan Fed lebih awal..

Fed telah menggunakan alat-alat kewangan kecemasan mereka terlalu lama, kini ditangkap di antara batu dan tempat yang sukar kerana sistem kewangan yang mereka buat begitu kuat dalam memacu harga aset yang kini mereka tidak dapat menormalkan kadar dengan cara biasa. Pelbagai model mencadangkan kadar dana Fed harus sekurang-kurangnya 3%, berbanding semasa 1.25% -1.5%. Pada masa lalu, apa yang mendorong pasaran kewangan adalah ekonomi. Tetapi memandangkan dua kemelesetan terakhir yang berlaku pada tahun 2001 dan 2008 didorong oleh pasaran kewangan, pembuat dasar mungkin bimbang bahawa apa yang kita lihat akan mencetuskan untuk kali yang ketiga.

Panduan yang jelas dan sensitivit terhadap risiko penurunan mungkin telah membantu ekonomi tetapi membiakkan tahap kepuasan yang tidak pernah berlaku sebelum ini di pasaran kewangan. Pasti, sedikit sebanyak ini diketuai oleh Yellen, dan ECB, BOE untuk diikuti kemudian. (Maafkan saya jika kami membuat tuntutan yang salah di sini). Walau bagaimanapun, ukuran turun naik aset silang empat tahun secara konsisten rendah semasa era Yellen dan ini adalah fakta, apabila ia diduduki sepenuhnya oleh keseluruhan tempohnya.

Pasaran pada mulanya digalakkan oleh komen hawkish dari pembuat dasar Fed, ECB dan BOE kerana mereka mencadangkan bank pusat yakin mengenai ekonomi global. Tetapi jika selloff berterusan, apakah itu akan mengubah retorik mereka? Adakah keyakinan mereka salah? Tiada siapa yang pasti bagaimana pasaran akan bertindak balas terhadap rangsangan yang dikurangkan atau ditarik balik oleh bank pusat utama. Sekiranya ini menjadi kebimbangan sekarang, mengapa bank pusat ini mengambil masa yang lama untuk mengecilkan kunci kira-kira mega mereka? Apa yang mereka takut? - Volatilities. Walau bagaimanapun, perkara-perkara yang boleh berubah tidak lama lagi, dan mengalu-alukan era baru.

Letakkan Greenspan selesai, jadi jangan cari Pengerusi Fed baru Jerome Powell untuk melangkah masuk dan cuba mengakhiri kekalahan stok ini. Pegawai bank pusat A.S., William Dudley, Esther George dan John Williams baru-baru ini mengukuhkan idea Fed untuk kekal lebih kukuh. Dudley menyebut stok selloff sebagai`` kentang kecil, '' sementara Williams juga bercakap tentang kemungkinan empat kenaikan. Pembuat dasar spekulasi mungkin bertahan pada bulan Mac adalah pramatang. The Fed tidak akan memainkan peranan penyelamat, sekurang-kurangnya pada minggu-minggu akan datang.

Tetap berjaga-jaga untuk menaikkan hasil Perbendaharaan, satu punca utama pasaran menuju kearah kegawatan. Fakta bahawa bon tidak menaikkan harga semasa mogok saham global adalah tanda amaran yang besar. Kali terakhir S & P 500 jatuh lebih daripada 10% pada awal tahun 2016, ia menghantar hasil 10 tahun menjunam 35bps pada bulan Januari sahaja. Tidak ada sebarang bentuk kenaikan seperti ini.

Sukar untuk menyalahkan ketidakpedulian semasa bagi Jay Powell apabila dia tidak lagi dilantik sebagai Pengerusi FOMC. Tetapi mungkin itulah salah satu isu: pasaran tahu harga mogok yang disebut "diletakkan Yellen" tetapi tidak mempunyai petunjuk tentang mana Powell. Pada masa yang sama, pemulihan global, tekanan inflasi domestik, dan peningkatan mendadak dalam penerbitan bersih menunjukkan bahawa latar belakang makro akan menjadi lebih mencabar bagi ketua Fed baru daripada yang sebelumnya. Dalam senario sedemikian, kita melihat saham AS mempunyai ruang lagi untuk jatuh dalam beberapa bulan akan datang.

Pilihan Kami

Dow Jones (U30USD) – Sedikit bearish.

Keuntungan pada Jumaat lepas mungkin disebabkan oleh teknikal, bukannya pelonggaran ketinggalan. Harga boleh menguji 24030 dalam 10 hari akan datang.