Lima Sebab Dolar Menjadi Tidak Menentu

USD mungkin tidak melanjutkan aliran menurun sejak awal tahun 2017. Sell bagi EUR/USD?

Fed boleh bertindak lebih agresif seperti apa yang diharapkan pelabur sekarang

Dalam "Kajian Pasaran Mingguan" minggu lalu, kami ada menyebut "Mengapa Bull Bakal Hilang Daripada Aliran" walaupun Trump mencadangkan pelan pembaharuan cukai secara terperinci. Corak perdagangan dolar berada dalam jajaran minggu lepas. Kami tidak melihat pemulihan dolar yang banyak pada suku terakhir tahun ini. Walau bagaimanapun, dalam laporan ini, kami akan menjelaskan mengapa anda tidak sepatutnya menjual dolar AS secara konsisten, walaupun selepas jumlah gaji yang dilaporkan pada Jumaat lepas agak lemah.

Indeks dolar telah jatuh dalam tiga suku berturut-turut berturut-turut. Wall Street mempunyai pepatah yang baik: "Trend adalah rakan terbaik anda". Kami fikir ianya tidak selari dengan situasi dimana dolar pada suku ini membawa risiko yang besar, dan di sini terdapat lima sebab mengapa.

Alasan # 1: Jangan fokus terlalu banyak pada NFP, lihat pada kadar pengangguran juga

Penggajian Nonfarm payroll menurun 33,000 pada bulan September, penguncupan pertama dalam tempoh tujuh tahun. Data menunjukkan penurunan pekerjaan yang ketara dalam perkhidmatan makanan & minuman dan pertumbuhan di bawah trend dalam beberapa industri lain. Ini mencerminkan kesan Badai Irma dan Harvey. Hasilnya menunjukkan NFP yang lemah, namun tidak mencerminkan fundamental ekonomi dan Fed tidak mempunyai sebab untuk menetapkan pandangan dasar berdasarkan nombor gaji bulan ini.

Kadar pengangguran pada bulan September menurun kepada 4.2%, tahap terendah sejak tahun 2001. Perkara ini perlu dilihat secara teliti. Dengan kadar pengangguran yang menuju ke 4% dan mungkin jatuh di bawah, Fed mesti bertindak balas terhadap pasaran buruh Amerika yang "sangat ketat" dengan secara beransur-ansur menaikkan kadar faedah atau risiko menghentikan pemulihan ekonomi. Pengurusan risiko yang berhemat akan memberi kesan dalam penyingkirkan dasar monetari secara beransur-ansur dan berterusan, untuk meminimumkan risiko pemendekkan pemulihan ekonomi semasa lebih awal.

Oleh itu, pasaran akan mula mengukur dan harga dalam bilangan Fed akan menaik pada 2018 dalam beberapa bulan akan datang. Ini mungkin memberi kesan positif pada dolar.

Alasan # 2: Dolar lemah telah memberi manfaat kepada keadaan buruh di sektor perkilangan AS, keuntungan korporat yang lebih baik bermakna ekonomi AS akan menjadi lebih baik

Tidak mengendahkan laporan gaji terbaru, gaji pengilangan AS telah meningkat dalam 12 bulan yang lalu, berkat dolar yang lemah. Dolar lembut mengangkat keuntungan syarikat pembuatan, mencadangkan ekonomi AS yang lebih kukuh. Meningkatkan keuntungan dalam syarikat-syarikat Amerika Syarikat mengulangi aliran menaik semasa dalam pasaran sahamnya, yang seharusnya positif kepada dolar AS.

Alasan # 3: Fed mungkin lebih agresif daripada yang anda harapkan, tingkah laku Yellen boleh menjadi "mesej yang baik"

Istilah Yellen sebagai presiden Fed boleh berakhir pada Februari depan. Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, Yellen terus menekankan pentingnya risiko kewangan, menunjukkan kenaikan kadar harga akan berterusan meskipun data inflasi disasarkan pada paras di bawah. Seperti yang kita tahu, kenaikan kadar faedah akan menghalang pelan ekonomi Trump dalam dua cara: minat yang lebih tinggi untuk membayar dan kejatuhan pasaran saham.

Jangan biarkan ini mengaburi mata anda. Ini mengenai ekonomi, bukan politik. Tangkapan terbaik kami adalah agenda reformasi ekonomi Trump secara beransur-ansur bermula pada 2018, termasuk cadangan pembaharuan cukai baru-baru ini. Jika ya, Fed akan melakukan yang terbaik untuk mengandung risiko kewangan, jika tidak, ruangan tercetus dalam pelbagai sektor kewangan AS.

Alasan # 4: Kedudukan "ECB bermain" kian meletihkan

Mari kita hadapi satu realiti; Kelemahan USD pada bulan-bulan awal terutamanya didorong oleh kekuatan euro. Kini terdapat lebih sedikit pelabur yang mempercayai ECB sedang tergesa-gesa untuk mengetatkan dasar monetari mereka. Kebanyakan peniaga mula menutup kedudukan "euro lama" sebelum ini. Selepas EUR / USD memecah di atas 1.20 bulan lepas, pasangan itu jatuh dengan cepat di bawah 1.20. Reaksi harga sedemikian mencadangkan tidak banyak minat dalam pasaran untuk membeli EUR / USD apabila berada di atas 1.20, sebelum Mario Draghi membuat jelas garis masa QE tirus.

Alasan # 5: Pemegang asing terbesar Perbendaharaan AS boleh terus membeli menjelang akhir tahun

Selepas yuan China telah stabil tahun ini, tekanan aliran keluar modal negara dikurangkan. Dua sebab boleh memacu bank pusat China untuk membeli Perbendaharaan AS, yang sama dengan membeli dolar dalam jangka masa terdekat. Pertama, PBOC sangat tertarik untuk mempertahankan rizab FXnya pada tahap USD 3 trilion. Kedua, PBOC mungkin tidak selesa dengan mata wangnya meningkat dengan cepat.

Pilihan Kami

EUR/USD – Sedikit bearish.

Pasangan ini boleh jatuh ke arah 1.1680. CPI AS boleh menawarkan sokongan kepada dolar minggu ini.